Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

KREDİ TEMERRÜT TAKASI İLE MENKUL KIYMET BORSALARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE UYGULAMALARI

Yıl 2016, Cilt: 1 Sayı: 2, 1 - 20, 28.10.2016

Gülden Kadooğlu Aydın Adalet Hazar İbrahim Çütçü

Öz

Ülke
riskinin bir göstergesi olarak kullanılan ve diğer risk göstergelerine göre
daha doğru sonuçlar sunan kredi temerrüt swapları (CDS), alacaklının, borçlunun
borcunu ödememesi/ödeyememesi riskinden kendisini korumak için başka bir
ifadeyle alacağını garanti etmek üzere yaptırdığı sigorta işlemi olarak
düşünülebilir. Çalışmada, gelişmiş ve gelişmekte olan on ülkeye ait CDS
primleri ile borsa kapanış endeksleri arasındaki etkileşim incelenmektedir. Çalışmanın
ilk bölümünde, kredi türev piyasaları ve temerrüt swaplarına teorik ve kavramsal
olarak yer verilmiş olup analiz kısmında Regresyon Eğrisi Tahmini Modelleri
kullanılarak verilerin analizi gerçekleştirilmiştir. Analiz bulgularına göre
değişkenler arasında İrlanda 0,90 R2 değeri ile en güçlü ilişkiye
sahipken Şili, Endonezya gibi gelişmekte olan ülkelerde değişkenler arasındaki
R2 değerinin 0,10’un altında olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Kredi Temerrüt Swapları Türev Piyasaları Borsa Regresyon

Kaynakça

  • Balı, S. ve Yılmaz, Z. (2012). Kredi temerrüt takası marjları ile İMKB endeksi arasındaki ilişki. 16. Finans Sempozyumu Bildiri Kitapçığı, 83-104.
  • Benkert, C. (2004). Explaining credit default swap premia. Journal of Future Markets, 24, 71-92.
  • Chacko, G., Sjöman, A., Motohashi, H. & Dessain, V. (2006). Credit derivatives: A premier on credit risk. modelling and instruments. New Jersey: Wharton School Publishing.
  • Chan-Lau, J. A. (2003). Anticipating credit events using credit default swaps, with an application to sovereign debt crises. IMF Working Paper, WP/03/106.
  • Ersan, İ. ve Günay, S. (2009). Kredi riski göstergesi olarak kredi temerrüt swapları (Cdss) ve kapatma davasının Türkiye riski üzerine etkisine dair bir uygulama. Bankacılar Dergisi, 20 (71): 3-23.
  • Erstebank (2004). Credit derivatives report: Focus On CDS. Erstebank Research Report, September, London.
  • Fontana, A. ve Scheicher, M. (2010). An analysis of Euro area sovereign cds and their relation with governmentbonds. European Central Bank (ECB) Working Paper Series No.1271.
  • Fraser, B. & Xie, S. (1999), JP Morgan guide to credit derivative. New York: Risk Metrics Group.
  • Fung, H. G., Sierra, G. E., Yau, J., & Zhang, G. (2008). Are the Us stock market and credit default swap market related? Evidence from the cdx indices. The Journal of Alternative Investments, 11(1), 43-61.
  • Gujarate, D.N. ve Porter D.C (2012). Temel Ekonometri. İstanbul: Literatür Yayınları.
  • Hassan, M. K., Ngow, T. S., Yu, J. S., & Hassan, A. (2013). Determinants of credit default swaps spreads in European and Asian markets. Journal of Derivatives&Hedge Funds, 19(4), 295-310.
  • Hull, John C. 2012. Options, futures and other derivatives. United Kingdom: Pearson Education Limited.
  • Karabıyık, L. ve Anbar, A. (2006). Kredi temerrüt swapları ve kredi temerrüt swaplarının fiyatlandırılması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 31, 48-58
  • Keten, M., Başarır, Ç. ve Kılıç, Y. (2013). Kredi temerrüt takası ile makroekonomik ve finansal değişkenler arasındaki ilişkinin incelenmesi. 17. Finans Sempozyumu Bildiri Kitapçığı, 377-386
  • Koy, A. (2014). Kredi temerrüt swapları ve tahvil primleri üzerine ampirik bir çalışma. International Review of Economicsand Management, 2(2): 63-79.
  • Mcdonald, R. L. (2006). DerivativesMarkets, Second Edition, United Kingtom: PearsonEducation
  • Middleton, R. (2009). Credit swaps and counter party risk: Beware what lies beneath. http://seekingalpha.com/article/77268-credit-default-swaps-and-counterpartyrisk- beware-what-lies-beneath (erişim: 12.06.2016).
  • Mora, N. (2005). Sovereign credit ratings: Guilty beyond reasonable doubt?. American University of Beirut Institute of Financial Economics Lecture and WorkingPaper Series No.1.
  • Neal, R.S. (1996). Credit derivatives: New financial Instruments for controlling credit risk. Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, Second Quarter, 15-27.
  • Ranciere, R. G. (2002). Credit derivatives in emerging markets, IMF Policy Discussion Paper.
  • Seyidoğlu, H. (2001). Uluslararası iktisat. 14. Baskı. İstanbul: Güzem Yayınları.
  • Soultanaeva, A. (2008). Impact of political news on the baltic state stock markets. Umea Economic Studies, No.735.
  • Tatlıdil, H. ve Bursa, N. (2011). Kredi temerrüt takası ve risk yönetimi. İktisat ve Toplum Dergisi, 12, 58-65.
  • Tözüm, H. (2009). Kredi türevleri uygulamada CDS’ler. Ankara: Dumat Ofset Matbaacılık
  • Yenice, S. ve Hazar, A. (2015). A study for the interaction between risk premiums and stock exchange in developing countries. Journal of Economics, Finance and Accounting, 2(2): 135-151.

THE RELATIONSHIP BETWEEN THE CREDIT DEFAULT SWAP AND THE SECURITIES EXCHANGES: DEVELOPED AND DEVELOPING COUNTRIES IMPLEMENTATIONS

Yıl 2016, Cilt: 1 Sayı: 2, 1 - 20, 28.10.2016

Gülden Kadooğlu Aydın Adalet Hazar İbrahim Çütçü

Öz

Using as a
sovereign risk and offers more accurate results according to the other risk
indicators; credit default swaps can be thought as an insurance to protect itself
from debtor who does not pay / can not pay the debt failure. In this research,
the CDS premiums of developing and developed countries and stock market closing
index interaction have been examined. In the first chapter of this research,
credit derivatives market and default swaps have been analyzed in details the oritically
and speculatively, in the analysis part, analysis of the data has been made of
using Regression Curve Estimation. According to the findings of the analysis,
between the variables; Ireland 0,90 R2 value and Chile has the most powerful
relationship, the developing countries variables as Indonesia, R2 value
was determined below the 0,10.

Anahtar Kelimeler

Credit default swaps Derivatives market Stock market Regreation

Kaynakça

  • Balı, S. ve Yılmaz, Z. (2012). Kredi temerrüt takası marjları ile İMKB endeksi arasındaki ilişki. 16. Finans Sempozyumu Bildiri Kitapçığı, 83-104.
  • Benkert, C. (2004). Explaining credit default swap premia. Journal of Future Markets, 24, 71-92.
  • Chacko, G., Sjöman, A., Motohashi, H. & Dessain, V. (2006). Credit derivatives: A premier on credit risk. modelling and instruments. New Jersey: Wharton School Publishing.
  • Chan-Lau, J. A. (2003). Anticipating credit events using credit default swaps, with an application to sovereign debt crises. IMF Working Paper, WP/03/106.
  • Ersan, İ. ve Günay, S. (2009). Kredi riski göstergesi olarak kredi temerrüt swapları (Cdss) ve kapatma davasının Türkiye riski üzerine etkisine dair bir uygulama. Bankacılar Dergisi, 20 (71): 3-23.
  • Erstebank (2004). Credit derivatives report: Focus On CDS. Erstebank Research Report, September, London.
  • Fontana, A. ve Scheicher, M. (2010). An analysis of Euro area sovereign cds and their relation with governmentbonds. European Central Bank (ECB) Working Paper Series No.1271.
  • Fraser, B. & Xie, S. (1999), JP Morgan guide to credit derivative. New York: Risk Metrics Group.
  • Fung, H. G., Sierra, G. E., Yau, J., & Zhang, G. (2008). Are the Us stock market and credit default swap market related? Evidence from the cdx indices. The Journal of Alternative Investments, 11(1), 43-61.
  • Gujarate, D.N. ve Porter D.C (2012). Temel Ekonometri. İstanbul: Literatür Yayınları.
  • Hassan, M. K., Ngow, T. S., Yu, J. S., & Hassan, A. (2013). Determinants of credit default swaps spreads in European and Asian markets. Journal of Derivatives&Hedge Funds, 19(4), 295-310.
  • Hull, John C. 2012. Options, futures and other derivatives. United Kingdom: Pearson Education Limited.
  • Karabıyık, L. ve Anbar, A. (2006). Kredi temerrüt swapları ve kredi temerrüt swaplarının fiyatlandırılması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 31, 48-58
  • Keten, M., Başarır, Ç. ve Kılıç, Y. (2013). Kredi temerrüt takası ile makroekonomik ve finansal değişkenler arasındaki ilişkinin incelenmesi. 17. Finans Sempozyumu Bildiri Kitapçığı, 377-386
  • Koy, A. (2014). Kredi temerrüt swapları ve tahvil primleri üzerine ampirik bir çalışma. International Review of Economicsand Management, 2(2): 63-79.
  • Mcdonald, R. L. (2006). DerivativesMarkets, Second Edition, United Kingtom: PearsonEducation
  • Middleton, R. (2009). Credit swaps and counter party risk: Beware what lies beneath. http://seekingalpha.com/article/77268-credit-default-swaps-and-counterpartyrisk- beware-what-lies-beneath (erişim: 12.06.2016).
  • Mora, N. (2005). Sovereign credit ratings: Guilty beyond reasonable doubt?. American University of Beirut Institute of Financial Economics Lecture and WorkingPaper Series No.1.
  • Neal, R.S. (1996). Credit derivatives: New financial Instruments for controlling credit risk. Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, Second Quarter, 15-27.
  • Ranciere, R. G. (2002). Credit derivatives in emerging markets, IMF Policy Discussion Paper.
  • Seyidoğlu, H. (2001). Uluslararası iktisat. 14. Baskı. İstanbul: Güzem Yayınları.
  • Soultanaeva, A. (2008). Impact of political news on the baltic state stock markets. Umea Economic Studies, No.735.
  • Tatlıdil, H. ve Bursa, N. (2011). Kredi temerrüt takası ve risk yönetimi. İktisat ve Toplum Dergisi, 12, 58-65.
  • Tözüm, H. (2009). Kredi türevleri uygulamada CDS’ler. Ankara: Dumat Ofset Matbaacılık
  • Yenice, S. ve Hazar, A. (2015). A study for the interaction between risk premiums and stock exchange in developing countries. Journal of Economics, Finance and Accounting, 2(2): 135-151.
Toplam 25 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Bölüm Makaleler
Yazarlar

Gülden Kadooğlu Aydın

Adalet Hazar

İbrahim Çütçü

Yayımlanma Tarihi 28 Ekim 2016
Gönderilme Tarihi 23 Ekim 2017
Yayımlandığı Sayı Yıl 2016Cilt: 1 Sayı: 2

Kaynak Göster

APA Kadooğlu Aydın, G., Hazar, A., & Çütçü, İ. (2016). KREDİ TEMERRÜT TAKASI İLE MENKUL KIYMET BORSALARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE UYGULAMALARI. Türk Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, 1(2), 1-20.